Overview Industry

Oil Production by Company

Natural Gas Production by Company

Fundamentals

Corporate Securities

Equity Portfolio Analysis

Alphacast Dashboards 

Alphacast

Argentina: Oil & Gas Industry Fundamentals

Por firma

Por firma y subtipo de seguro

Indicadores por firma

Balance por firma

Argentina: Seguros

Tables

LAC Economic Update

Equity

Cryptocurrency

Funds

Commodities

Global Assets Performance

Balance Sheet Items by Banking Group

Income Statement Items by Banking Group

Financial Indicators by Banking Group

BS Items by Bank

IS Items by Bank

Financial Indicators by Bank

Mexico: Bancos

Overview

Historical Returns

Returns vs Benchmark

Single Asset Returns

USA: Portfolio Analysis S&P 500 Growth / Value

General

Historical Price & Volume

Yield Curves

Relevant charts

Fundamental Comparatives

Snapshot Performance

Argentina: Fixed Income

FCI by Asset

Argentina: CAFCI by Asset

BYMA: Panel lider

Argentina: ADRs

Production

Summary

Global: USDA Outlook - Agro

# Argentina's Fiscal dynamics Dashboard

### Take a look  at our [Argentina Macro Dashboard](https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/insights/2022-5-2-YgOUGX) as well

This dashboard was created with Alphacast. Alphacast hosts hundreds of Datasets to keep track of commodity markets. **Dashboards are updated every day with the most recent data.** Click on any chart to make it interactive, and clip it to add it to your own dashboards. You can also create your own charts or use pipelines to transform the data. Feel free to reuse everything at will.

Follow this [simple guide](https://www.alphacast.io/p/chia/insights/2022-7-4-LVTtYl) - or [video](https://www.youtube.com/watch?v=44CfbpD18IQ) - to learn how to create a dashboard

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/total-income-vs-primary-expenditure-11650

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/fiscal-result:-primary-vs-total-5520

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/cumulative-primary-balance-11657

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/primary-expenditure-detail-11652

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/total-income-detail-11660

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/mecon-tax-revenue-11659

Argentina: Fiscal dynamics

USA: Economic Activity Heatmap

# ARG - Dólar: Resumen de Mercado

Fuente en este [Pipeline](https://www.alphacast.io/pipelines/2022-8-24-Wqlrqq/view)

### **Ultima cotización / Histórico / Cotización a precios constantes**

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/cotizacion-dolar-11713?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/dolar-argentina-7053?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2020-04-28..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/tipos-de-cambio-precios-constantes-7108?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2016-01-01..2022-07-01&country=ARG-1~ARG-6~ARG-4~ARG-5~ARG-7~ARG-3

### **Variacion diaria / Month-to-Date / Year-to-Date**

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/cotizacion-dolar:-1d-var-percent-11714?tab=chart&year=latest&stackMode=absolute

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/cotizacion-dolar:-mtd-var-percent-11718?tab=chart&year=latest&stackMode=absolute

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/cotizacion-dolar:-ytd-var-percent-11719?tab=chart&year=latest&stackMode=absolute


Dolares constantes

Argentina: Mercado Cambiario

Argentina: Monitor CCL implicito

# Argentina's Financial Markets Overview

## Other agro dashboards for Argentina: [Macro](https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/insights/2022-5-2-YgOUGX) - [Mutual Funds ](https://www.alphacast.io/p/luciano/insights/2022-6-1-QrlHVe?utm_source=content&utm_medium=mail&utm_campaign=fci_argentina&utm_id=fci_argentina) - [Fiscal](https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/insights/2022-7-1-azOLJP)

This dashboard was created with Alphacast. Alphacast hosts hundreds of Datasets to keep track of commodity markets. **Dashboards are updated every day with the most recent data.** Click on any chart to make it interactive, and clip it to add it to your own dashboards. You can also create your own charts or use pipelines to transform the data. Feel free to reuse everything at will.

### **Follow this [simple guide](https://www.alphacast.io/p/chia/insights/2022-7-4-LVTtYl) - or [video](https://www.youtube.com/watch?v=44CfbpD18IQ) - to learn how to create a dashboard**

## Market's performances

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/globals-boncers-ccl-s-p-merval-ccl-11846?tab=chart&year=latest&time=2021-10-27..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/bonds-and-equity-ytd-11867?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/arg-vs-em-bonds-11848?tab=chart&year=latest&time=2020-12-31..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/arg-vs-latam-equity-performance-11849

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/argentina-bonds-parities-11847?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2020-09-15..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/arg-s-risk-premium-breakdown-11855

## FX-related charts

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/fx-rates-ytd-11878?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/currencies-ytd-11874?tab=chart&year=latest&stackMode=absolute

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/fx-premiums-11892?tab=chart&year=latest&stackMode=absolute

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/reservas-netas-nir-meta-fmi-11631?tab=chart&stackMode=absolute&time=earliest..2022-12-31&region=World

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/bcra-fx-intervention-ytd-11843?tab=chart&year=latest&time=2021-12-20..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/bcra-futures-position-11842?tab=chart&year=latest&stackMode=absolute

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/rofex-mae-total-open-interest-11844?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2018-07-01..latest

## Markets and Bond-Implicit rates

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/argentina-market-implicit-inflation-11851?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-02-18..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/bcra-s-rem-inflation-expectations-11852?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2020-11-30..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/rofex-and-bond-s-implicit-fx-depreciation-rate-11853?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-09-29..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/argentina-boncers-forwards-rate-11854?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-07-23..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/nominal-interest-rates-11890?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2019-12-27..latest 

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/argentina-nominal-interest-rates-vs-inflation-11901?tab=chart&year=latest&stackMode=absolute

## Mutual Funds Industry

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/assets-under-managment-total-industry-11664?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/change-in-aum-price-and-suscription-effect-10979?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=earliest..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/alphacast/charts/subscriptions-per-category-10984?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=latest


Market's performances

FX-related charts

Markets and Bond-Implicit rates

MAVSA

Mutual Funds Industry

Repo BYMA

Treasury Auctions

Argentina: Financial Markets

# Argentina Macro Dashboard

Alphacast hosts thousands of Latin American Datasets for Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Paraguay, Peru, and Uruguay. **You can find an interactive dashboard with at least 30 charts to keep up to date with the short-term economic outlook. Dashboards are updated every day with the most recent data.** Remember that you can copy and clone everything you see on those dashboards. Create your own charts or pipelines to transform the data, add your own format and colors, and brand. Feel free to reuse everything of your own will. 

**Follow this [simple guide](https://www.alphacast.io/p/chia/insights/2022-7-4-LVTtYl) - or [video](https://www.youtube.com/watch?v=44CfbpD18IQ) - to learn how to create a dashboard**

### Other Macro Dashboards: [Latin America](https://www.alphacast.io/p/milagrosricchini/insights/2022-6-2-zDQRZO?utm_source=content&utm_medium=mail&utm_campaign=alphacast_content&utm_term=dashboards_argentina) - [Brazil](https://www.alphacast.io/p/lucascosta93/insights/2022-5-2-NMDkGL?utm_source=content&utm_medium=mail&utm_campaign=alphacast_content&utm_term=dashboards_brazil) - [Chile](https://www.alphacast.io/p/milagrosricchini/insights/2022-5-2-EZgthL?utm_source=content&utm_medium=mail&utm_campaign=alphacast_content&utm_term=dashboards_chile) - [Colombia](https://www.alphacast.io/p/milagrosricchini/insights/2022-5-2-hJKkRE?utm_source=content&utm_medium=mail&utm_campaign=alphacast_content&utm_term=dashboards_colombia) - [Mexico](https://www.alphacast.io/p/MaiaM/insights/2022-5-3-cAQExZ?utm_source=content&utm_medium=mail&utm_campaign=alphacast_content&utm_term=dashboards_mexico) - [Peru](https://www.alphacast.io/p/lucascosta93/insights/2022-5-2-ojqeng?utm_source=content&utm_medium=mail&utm_campaign=alphacast_content&utm_term=dashboards_peru) - [Uruguay](https://www.alphacast.io/p/MaiaM/insights/2022-4-1-UiPjzO?utm_source=content&utm_medium=mail&utm_campaign=alphacast_content&utm_term=dashboards_uruguay)

## Activity

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/gross-domestic-product-COPY-2?tab=chart&stackMode=absolute&time=2005-01-01..2021-10-01&region=World

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-indec/gross-domestic-product---aggregate-demand

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/monthly-gross-domestic-product-estimate-emae?tab=chart&stackMode=absolute&time=2019-01-01..2022-03-01&region=World

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/monthly-activity-estimate-emae2?tab=chart&year=latest&time=2019-09-01..2022-03-01&country=ARG-0~ARG-1~ARG-11~ARG-12~ARG-14~ARG-15~ARG-2~ARG-3~ARG-5~ARG-7

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/argentina-general-activity-level-constant-prices-sa?tab=chart&year=latest&time=2018-08-01..latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/consumer-government-confidence-index?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/rem-growth-expectations?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/indec-activity-and-unemployment-rate?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2002-10-01..2021-10-01

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/indec-activity-and-unemployment-rate-COPY?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2003-07-01..2021-10-01

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/activity---argentina---indec---real-wage-growth?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

## Prices

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/headline-and-core-inflation-COPY?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/consumer-price-index-by-components?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/rem-inflation-expectations-annual?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

## Monetary

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/monetary-aggregates?tab=chart&stackMode=absolute&time=2004-12-01..2022-04-01&region=World

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/main-interest-rates?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2019-12-27..latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/argentina-ex-post-real-rate-COPY?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/central-banks-international-reserves?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2017-12-29..2022-06-06

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/central-bank-gross-iirr-total-m2-ratio?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

## Fiscal

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/ingresos-totales-y-gasto-primario?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2017-05-01..2022-04-01 

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/argentina-fiscal-result?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2020-01-01..latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/fiscal---argentina---primary-and-overall-balance?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2016-12-01..2022-04-01

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/fiscal---argentina---mecon---debt-stats-monthly?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2019-01-01..2022-04-01

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/fiscal---argentina---mecon---debt-stats-quarterly?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2009-12-31..2021-12-31

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/stock-de-deuda-cer-COPY?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/fiscal---argentina---public-debt-profile---quarterly?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

## External Sector

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/argentina---mulc-vs-ica?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2004-01-01..latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/argentina---financial-and-current-account?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/financial-and-current-account?tab=chart&stackMode=absolute&time=2006-01-01..2022-01-01&region=World

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/multilateral-real-exchange-rate-COPY?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=-8420..latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/financial---argentina---fx-premiums---us-dollar-fx-rates?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2020-01-02..2022-06-08

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/fx-premiums?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2019-05-13..latest


## Financial

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/sp-merval?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2011-07-14..latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/latin-america-macro-basics/risk-premium-embi-argentina?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2019-03-19..latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/alphacast-latam-dashboards/arg-vs-latam-equity-performance?tab=chart&year=latest&time=2021-02-01..latest

## A short guide to Argentinean macro data ([click here](https://www.alphacast.io/p/milagrosricchini/insights/2022-5-3-GOreTR))
**Interested in activity, prices, monetary, fiscal, external sector, and financial data for Argentina?** There are loads of datasets, see for example this [Repository](https://www.alphacast.io/repositories/20) which has official statistics from different sources, [INDEC's Repository](https://www.alphacast.io/repositories/18) and [BCRA's Repository](https://www.alphacast.io/repositories/17). If you are looking for data about Argentina you'll probably find it here. However,[ this short guide ](https://www.alphacast.io/p/milagrosricchini/insights/2022-5-3-GOreTR) will help you find the basic "must-see" datasets.

Activity

Prices

Monetary

Fiscal

External Sector

Financial

Alphacast Macro Deep Dive (Sample)

Argentina Macro Dashboard

Overview 

Soybean

Soybean Meal

Soybean Oil

Corn

Wheat

USA: CFTC Commitments of Traders

My Public Repo

Mariano Sanchez Moreno

Monitor de precios de combustibles

Shares profile

Price-based Metrics

Liquidity, Solvency & Profitability Ratios

Test Deck - ARG equity

Sovereign Credit Ratings

Test Deck - Yield, CDS & Ratings

Dashboard US market tables

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/factores-de-explicaci-n-de-la-base-monetaria-14866?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2004-01-01..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/emisi-n-end-gena-por-intereses-sobre-pasivos-remunerados-pr-12854?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2020-02-01..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/argentina-fx-crawling-peg-8941?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-04-09..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/outstanding-inflation-linked-cer-debt-stock-8892?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2019-12-01..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/argentina:-ex-post-real-rate-8978?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2017-01-01..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/cumulative-change-in-international-reserves-14098?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2022-01-03..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/fci-efecto-suscripcion-fci-15107?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2022-01-03..latest

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/bonos-arg-vs-emergentes-11308?tab=chart&year=latest&time=2020-12-31..latest&country=ARG-1~EMB-0~JNK-0

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/argentina-boncers-forwards-rate-9693?tab=chart&stackMode=absolute&time=2021-07-23..latest&country=undefined-1~undefined-2&region=World

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/inflaci-n-en-los-proximos-4-a-os-sangre-sudor-y-l-grimas-13217?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=1944-01-01..latest

![alphacast_logo_1.png](https://alphacast-images.s3.us-west-2.amazonaws.com/next-s3-uploads/03af9124-f01d-47e5-85f7-54b43015f44f/alphacast_logo_1.png)

# Ciclo de Webinars

# Webinar 2/4: Data Flows: *Pipelines* y *transformaciones*

### Por [Mariano Sanchez Moreno](https://twitter.com/Mariano_SanMo) (msanchez@alphacast.io)

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## Repasar el webinar anterior? Acá el [video](https://www.youtube.com/watch?v=uIQJMkhqqsA)

## Guia de usuario de Alphacast y pipelines? Acá el [link](https://www.alphacast.io/repositories/1862/insights)

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## ¿Qué son los pipelines?

> ### **Es la herramienta que desarrollamos en Alphacast para optimizar el procesamiento de datasets** propios, "traer data" (fetch) de Yahoo Finance y FRED.
> ### Además de múltiples operaciones, podes usar el motor de pipelines **para graficar** las datos que estemos trabajando.
> ### Los pipelines **están compuestos por steps** o pasos. Cada una de las operaciones, transformaciones y gráficos secuencialmente.


## Ejemplos de pipelines y tutoriales para entenderlos:

![image.png](https://alphacast-images.s3.us-west-2.amazonaws.com/next-s3-uploads/1282fc92-63ea-4fb9-9156-e120cbdba831/image.png)

### [How do I calculate a monthly end-of-period series from daily data?](https://www.alphacast.io/pipelines/2022-5-4-VFTtwv/insight)
### [How do I change the frequency of the data?](https://www.alphacast.io/p/luciano/insights/2022-2-5-EGkmez)
### [How can I merge two datasets into one?](https://www.alphacast.io/pipelines/2022-5-4-hARfHC/insight)
### [How can I connect the results of my pipeline to Excel?]()
### [How is a time series seasonally adjusted?](https://www.alphacast.io/pipelines/2022-5-4-ZEJVEI/insight)
### [How do I change a local currency series to dollars?](https://www.alphacast.io/pipelines/2022-5-4-tcmamh/insight)
### [How can I download Data from Yahoo Finance?](https://www.alphacast.io/p/luciano/insights/2022-2-4-gQqdpX)
### [How can I download Data from FRED?](https://www.alphacast.io/p/luciano/insights/2022-5-5-bPQhEU)
### [How can I remove or regroup entities of my dataset?](https://www.alphacast.io/p/luciano/insights/2022-2-5-rGeoMU)
### [How can i reshape my dataset from "Wide" format to "Long" format and otherwise?](https://www.alphacast.io/p/luciano/insights/2022-5-5-QQtMIe)

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## <ins>Caso 1</ins>: Summer rally del S&P500

> ### **Steps:** Fetch dataset + Change frecuency + Apply transform + Calculate Variable + Chart

> ### https://www.alphacast.io/pipelines/2022-8-23-CbvBGQ/view

> ### https://www.alphacast.io/pipelines/2022-8-24-wQpXTV/view

@Ncharts https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/sandp500-summer's-rally-11708?tab=chart&region=World&stackMode=absolute https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/sandp500-summer's-rally-11725?tab=chart&year=latest&stackMode=absolute

### **Caso extra: [Pipeline](https://www.alphacast.io/pipelines/2022-8-24-Wqlrqq/edit?step=1661349910888) para armar un [Dashboard de Cotizaciones del Dólar](https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/insights/2022-7-3-akuvhM)**

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## <ins>Caso 2</ins>: Open Interest de futuros de dólar de MAE+ROFEX

> ### **Steps:** Fetch dataset + Calculate Variable + Regruop Entities + Merge with Dataset + Change Frequency + Chart

> ### https://www.alphacast.io/pipelines/2022-8-24-VJAhOA/view

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/interes-abierto-en-rofex-mae-11727?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2018-07-01..latest

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## <ins>Caso 3</ins>: Pesos emitidos por el Tesoro en las licitaciones

![image.png](https://alphacast-images.s3.us-west-2.amazonaws.com/next-s3-uploads/3294f48c-f397-43ba-a8af-51b34c70be18/image.png)

> ### **Steps:** Fetch dataset + Calculate Variable + Regruop Entities + Merge with Dataset + Change Frequency + Chart

> ### https://www.alphacast.io/pipelines/2022-7-1-OqaYKW/view

@chart https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/valor-efectivo-emitido-10962?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-07-01..latest

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## <ins>Otros gráficos creados con pipelines</ins>: 

@Ncharts https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/reservas-netas-nir-meta-fmi-11631?tab=chart&stackMode=absolute&time=earliest..2022-12-31&region=World https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/bcra:-acumulacion-de-divisas-9384?tab=chart&year=latest&time=2021-12-20..latest https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/argentina:-agro-usd-settlement-seasonality-9286?tab=chart&stackMode=absolute&time=2021-07-01..2022-07-01&region=World

@Ncharts https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/bcra's-rem:-inflation-expectations-9843?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2020-11-30..latest https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/argentina-market-implicit-inflation-8602?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-02-18..latest

@Ncharts https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/argentina:-nominal-interest-rates-vs-inflation-8977?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2020-03-01..latest&country=ARG-0~ARG-1~ARG-2 https://www.alphacast.io/p/marianosanchez/charts/argentina:-ex-post-real-rate-8978?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2017-01-01..latest

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## <ins>Preguntas y conclusiones</ins>

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# Muchas gracias a todos por su participación!!


# World's Currencies: Year-to-Date Performance

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/worlds-currencies-year-to-date-performance?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2019-12-31 https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/worlds-currencies-year-to-date-performance?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2020-12-31 https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/worlds-currencies-year-to-date-performance?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-12-31

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/worlds-currencies-year-to-date-performance?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2022-04-30

# FMI: perfil e intereses


### Sin tocar metas ni implicancias macroeconómicas del acuerdo FMI-Argentina, (y si se aprueba en el congreso tal cual está), consiste en:

**No se trata de una reestructuración en si misma:** sino que el nuevo préstamo es un Servicio Ampliado (Extended Fund Facility -EFF- en ingles), con el cual se pagará el actual préstamo que tiene la Argentina con el Fondo (Stand-By -SB- firmado en 2018). Es como pagar el resumen de una tarjeta de crédito con otra tarjeta (?).

**Ambos préstamos, rep:** sino q

**Se despejan los pagos de capital** que en el SB se concentraban mayormente en 2022 y 2023 (USD 16.7bn y USD 18.5bn), aplazándose en mayores plazos (se pagan durante 9 años) y menores pagos anuales (USD 6.7bn en promedio durante 6 de esos 9 años)

@chart https://charts.alphacast.io/p/seido/private-repo/argentina-imf-profile-stand-by-18-vs-eff-22?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

**Por lo tanto, los intereses de ambos prestamos se devengan de igual manera**: Como cometa el [proyecto de ley](https://www.hcdn.gob.ar/institucional/infGestion/balances-gestion/archivos/0001-PE-2022.pdf) enviado al Congreso, el préstamo SB implicó una tasa de interés de 1% anual (más sobrecargos). Sin embargo, el factsheet del nuevo [EFF](https://www.imf.org/en/About/Factsheets/Sheets/2016/08/01/20/56/Extended-Fund-Facility) establece que la tasa de interesés qe 

# Russian equities fell the most on record

by [The Market Ear](https://twitter.com/themarketear)

"IMOEX -45%.... deep value?"

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/alphacast-staff-picks/moex-russia-index?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

<blockquote class="twitter-tweet"><p lang="en" dir="ltr">IMOEX -45%.... deep value? <a href="https://t.co/xz9eSn3LVR">pic.twitter.com/xz9eSn3LVR</a></p>&mdash; The Market Ear (@themarketear) <a href="https://twitter.com/themarketear/status/1496765307784151041?ref_src=twsrc%5Etfw">February 24, 2022</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script>

Related dataset:

[Financial - Russia - Equity Index - Daily](https://charts.alphacast.io/datasets/17921)

Alphacast Discontinued

Russian equities fell the most on record

# Inflation rates across G20

by [QR Capital](https://twitter.com/qrcapital)

"Inflation in G20:

🇯🇵: 0,8%
🇸🇦: 1,2%
🇨🇳: 1,5%
🇨🇭: 1,6%
🇮🇩: 2,1%
🇫🇷: 2,9%
🇦🇺: 3,5%
🇰🇷: 3,6%
🇸🇬: 4,0%
🇨🇦: 4,8%
🇮🇹: 4,8%
🇩🇪: 4,9%
🇪🇺: 5,1%
🇬🇧: 5,4%
🇿🇦: 5,9%
🇪🇸: 6,0%
🇮🇳: 6,0%
🇳🇱: 6,3%
🇲🇽: 7,0%
🇺🇸: 7,5%
🇷🇺: 8,7%
🇧🇷: 10,3%
🇹🇷: 48,6%
🇦🇷: 50,9%"

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/alphacast-staff-picks/inflation-across-g20?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

<blockquote class="twitter-tweet"><p lang="pt" dir="ltr">Inflação no G20:<br><br>🇯🇵: 0,8%<br>🇸🇦: 1,2%<br>🇨🇳: 1,5%<br>🇨🇭: 1,6%<br>🇮🇩: 2,1%<br>🇫🇷: 2,9%<br>🇦🇺: 3,5%<br>🇰🇷: 3,6%<br>🇸🇬: 4,0%<br>🇨🇦: 4,8%<br>🇮🇹: 4,8%<br>🇩🇪: 4,9%<br>🇪🇺: 5,1%<br>🇬🇧: 5,4%<br>🇿🇦: 5,9%<br>🇪🇸: 6,0%<br>🇮🇳: 6,0%<br>🇳🇱: 6,3%<br>🇲🇽: 7,0%<br>🇺🇸: 7,5%<br>🇷🇺: 8,7%<br>🇧🇷: 10,3%<br>🇹🇷: 48,6%<br>🇦🇷: 50,9%</p>&mdash; QR Capital (@qrcapital) <a href="https://twitter.com/qrcapital/status/1494043908317188096?ref_src=twsrc%5Etfw">February 16, 2022</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script>

# Related Datasets
[Activity - Global - OECD - Main Economic Indicators - Key short-term indicators - Monthly](https://charts.alphacast.io/admin/datasets/6052)

Alphacast Staff Picks

# ARG: Reservas internacionales. Diciembre Update
Cierre 23 de diciembre 2021


### Las RRII netas del BCRA están en los USD 2.6bn (-48% vs Nov-21, explicado por el pago con DEGs al FMI). Mirando las RRII liquidas (para evitar el efecto DEGs), seguimos en terreno negativo: USD-1.2bn.

@chart https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/central-banks-international-reserves?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2017-12-29..latest&country=ARG-0~ARG-1~ARG-8

### Cerrado el ciclo fuerte de liquidación de divisas del agro, dos pagos de capital con DEGs al FMI, commodities ajustando y con deseq. monetarios presionando las brechas, las RRII liquidas siguen derritiéndose.

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/argentina---international-reserves---monthly?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2011-01-01..2021-11-01

### Promediando, estamos en niveles de 2020. Pero el contraste con los últimos 4 años es desalentador. Los DEGs se usan para pagarle al FMI (no hay dólares para futuros pagos de capital) y para dar más espacio para asistencia del BCRA al Tesoro.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/argentina---net-iirr?tab=chart&time=2018-01-01..latest&region=World https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/argentina---net-liquid-iirr?tab=chart&time=2018-01-01..2021-11-01&region=World

### Mientras, el único que vende divisas (en mercados formales) es **el BCRA**. En lo que va de Diciembre, **vendió spot FX USD 350mn** (vs USD 900mn durante Noviembre). **En futuros (solo ROFEX), está vendido en USD 5.1bn a Noviembre**. Las expectativas de devaluación del FX durante Q1-2022 son cada vez más elevadas y ponen presión sobre el ritmo de crawling peg establecido por el MECON.

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-bcra/bcras-usd-futures-position2?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2015-02-01..latest

# Global - Ex-post real interest rates

by [Julián Yosovitch](https://twitter.com/julianyosovitch)


"BCRA's crossroads: the real interest rate in Argentina is one of the lowest in the world"

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/global---ex-post-real-interest-rate?tab=chart&stackMode=absolute&time=2021-10-01&country=ARG~BRA~CAN~CHL~CZE~DNK~Euro%20area~JPN~MEX~NOR~RUS~ZAF~SWE~CHE~GBR~USA~IND~ISR~HUN~COL~CHN~ISL~IDN~NZL~POL~SAU~TUR&region=World


<blockquote class="twitter-tweet"><p lang="es" dir="ltr">La encrucijada del BCRA: la tasa real en Argentina es una de las más bajas del mundo <a href="https://t.co/ra8uonRvbg">https://t.co/ra8uonRvbg</a></p>&mdash; Julián Yosovitch (@julianyosovitch) <a href="https://twitter.com/julianyosovitch/status/1466428342698131467?ref_src=twsrc%5Etfw">December 2, 2021</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script>

# Related Dataset

[Financial - Global - BIS - Policy Rates - Daily](https://charts.alphacast.io/admin/datasets/5705)

[Activity - Global - OECD - Main Economic Indicators - Key short-term indicators - Monthly](https://charts.alphacast.io/admin/datasets/6052)

Global - Ex-post real interest rates

# Noviembre 2021 - Financiamiento del Tesoro 

¿Por qué es importante el seguimiento de las licitaciones del Tesoro? Porque son las fuentes de financiamiento (deuda) por medio el cual cubre sus necesidades financieras (déficit primario + intereses + capital). Por diversos motivos, cuando las fuentes superan las necesidades, la actual política económica establece que el BCRA cierre ese gap emitiendo pesos (= +más brecha y +infla)

---

* > En Noviembre, el Tesoro obtuvo del mercado (privados) financiamiento neto por ARS 139bn (ARS 137.4bn total) y la tasa de roll-over neto fue 130% (120% YTD).
*  > Más deuda indexada y lo más corto posible: Durante el mes, el 9% fue a DLK, el 44% CER. Además, el 80% de los activos colocados vence en 2022
*  >2022 es sangre, sudor y lágrimas:  Q1-22 vencen ARS 584bn en letras y contando. Q2-22 acumula ARS 516bn de bonos.


---

### Ultima licitación del mes:

El Tesoro no pudo cubrir sus necesidades para esta semana, quedándose corto por ARS 12.7bn (ARS 10.7bn, con privados). Obtuvo del mercado local ARS 215bn (ARS 158bn) para afrontar vencimientos por ARS 228bn (ARS 169bn). Así, el roll-over de la licitación fue 94% (94%)

Del monto efectivo emitido y detallando por tasa, **el 22% fue a DLK, el 32% CER y el 46% a tasa fija**.  Mirando por asset class, **el 78% fue a Letras y el 22% a bonos.** El Tesoro convalidó, en promedio, mas altas tasas en la ultima licitación del mes (+100bps en CER y +540bps en tasa fija). El bono T2V2 (DLK a nov-22) cortó en -3.22%.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions-effective-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=2021-11-04..2021-11-26 https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions---nominal-annual-interest-rate?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-11-04..2021-11-26

### **Cerrado el mes, el Tesoro obtuvo del mercado local ARS 358bn , y desembolsó ARS 219bn**.
**El endeudamiento (aka financiamiento neto) alcanzó ARS 139bn y la tasa de roll-over neto fue 164% (148% incluido cross-holdings).** En retrospectiva, al mes pasado el Tesoro pudo financiar vía financiamiento neto de ARS 30.7bn (110% roll-over).

### Noteworthy:
El mercado llevó más deuda indexada (CER), buscando protección ante inflación.  Además, se priorizó acortar duration. En Noviembre, el 80% de los activos colocados vence en 2022.

¿Por qué se colocó más en CER que en DLK? Con una alta expectativa de devaluación durante Q1-2022 y dado que los bonos DLK ofrecidos son "largos" (nov-22 y abr-23), los inversores quizás prefieran cubrirse del pass-through post devaluación llevando lecer cortas antes que bonos DLK

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/fiscal-argentina-debt-auctions-results?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-11-04..latest&country=ARG-3~ARG-4~ARG-5 https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions-effective-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=2021-11-04..2021-11-26&country=Bonos~Letras

### **Agregando todas las 31 licitaciones del año, el roll-over neto acumulado 130% (120% incluido cross-holdings).**
Con cepos, regulaciones mamushkas (resumiendo: represión financiera), este bajo nivel de roll-over pone al PF bajo presión y se traduce en más emisión y más brecha. A lo largo del año, hicimos downgrading del supuesto inical del roll-over reduciéndolo a 120%, del 140% que previamente habíamos bajado desde el nivel inicial de 150% para todo 2021.

@chart https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/fiscal-argentina-cumulative-rollover-rate?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-06-30..latest

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions---nominal-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=2021-01-14..latest https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions-effective-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=earliest..latest

### **H1-2022: Sangre, sudor y lágrimas:**
Respecto al perfil de deuda ARS (con privados) de corto plazo, en parte producto del rolleo de los vencimientos de este año, en Q1-22 vencen ARS 584bn en letras y contando. El boncer TX22 en mar-22 suma ARS 273bn. Q2-22 acumula ARS 516bn de bonos:  badlar AA22 y dollar-linked TV22 en abr-22 y TY22P en may-22.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/alphacast/dev-diary/argentina-public-debt-profile-next-12-months-ars?tab=chart&year=latest&time=2021-11-01..2022-10-01 https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/argentina-public-net-debt-profile-2021-22-ars?tab=chart&year=latest&time=2021-11-01..2022-12-01

Dado que las fuentes de financiamiento (vía mercado) del Tesoro se reducen al plano local y solo en pesos (como era de esperar, ni el canje 2020 ayudó a colocar deuda afuera), el BCRA se ve forzado (independencia?) a cerrar el gap con emisión, presionando la brecha cambiaria y los precios.


# Ley de Alquileres: El efecto Lipovetzky

El “efecto Lipovetzky” ocurre cuando un decreto/ley/normativa que nace en la política produce consecuencias inversas a las buscadas.

---
**¿Por qué subieron los alquileres desde su sanción?** Intuitivamente, la primer respuesta podría ser porque no es rentable alquilar (siendo propietario). La oferta de inmuebles en alquiler se contrajo, elevando los alquieleres de entrada a nuevos inquilinos.

Como era de esperarse, la Ley de Alquileres rompió el mercado de alquileres (inicialmente) obligando a las partes a someterse a un regimen de ajuste perjudicial para los oferentes, es decir, para los locadores.

Los alquileres se suben menos que la inflación. **Un locador perdió, si firmó contrato en oct-20, un -2.1% TNA. Si firmó en sep-20, perdió idem -2.1%  TNA**. Los legisladores forzaron por ley a que los locadores pierdan renta de su capital durante 3 años. O lo que es lo mismo, establecieron con fuerza de ley una distribución de renta de los propietarios a los inquilinos. 

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/argentina---inflacin-ipc-vs-ndice-de-contratos-de-locacin-icl?tab=chart&year=latest&time=2020-10-01..2021-10-01

El resultado de este Frankenstein era más que esperado. La oferta de inmuebles se retrae hoy porque los propietarios saben que mañana los alquileres incrementan menos que la inflación. Sube hoy el alquiler (in advance) para todos los nuevos contratos y listo (expectativas racionales). 

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/argentina---inflacin-ipc-vs-ndice-de-contratos-de-locacin-icl---yoy?tab=chart&stackMode=absolute&region=World

**El resultado solo empeora si contemplamos el impacto de costos extras: expensas extraord, comisiones inmob, impuesto inmob, etc.** Los legisladores increíblemente no contemplaron que, al subsidiar al inquilino, lo perjudicarían al exponerlos a mayores canones de alquileres.


# Argentina: Resultado Fiscal de Octubre

Se registró un déficit primario de ARS 209.1bn y un déficit financiero de ARS 277bn. A precios corrientes, se acumula en 2021 un déficit primario de ARS 777bn (1,8% PBI) y un déficit financiero de ARS 1.338bn (3,1% del PBI), luego de excluir los ingresos extraordinarios correspondientes a los DEG.

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/alphacast-staff-picks/argentina---fiscal-result?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest


A precios constantes (quitando el efecto inflación) y ajustado por estacionalidad, vemos que:

> En 2021, el Resultado Primario acumula un déficit de ARS 1.10tr, mientras que el Financiero asciende a ARS 1.75tr. El Ingreso total suma ARS 8,008bn, mientras que el Gasto Primario ARS 9,151bn (excluyendo gastos covid es ARS 8840bn).

> ¿Cómo se compone el gasto YTD? Las prestaciones sociales acumulan ARS 4,360bn, más ARS 690bn adicionales por gastos relacionados al COVID-19. Los subsidios económicos (suman ARS 1,270bn), casi en línea con los gastos de funcionamiento del estado argentino (ARS 1,420bn)

### 1) Resultado Primario y Financiero

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-macro-basics/argentina-fiscal-result?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2018-01-01..latest https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-macro-basics/argentina-fiscal-result?tab=chart&stackMode=runningSum&year=latest&time=2021-01-01..2021-10-01

### 2) Ingreso total vs Gasto Primario

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-macro-basics/ingresos-totales-y-gasto-primario?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2018-01-01..2021-10-01 https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/argentina---total-income-vs-primary-expenditure?tab=chart&stackMode=runningSum&time=2021-01-01..2021-10-01&country=ARG-0~ARG-1~ARG-5&region=World

### 3) Detalle del Gasto Primario

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-macro-basics/primary-expenditure-detail-consatan-prices-sa?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2018-01-01..2021-10-01 https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/argentina---primary-expenditure-detail?tab=chart&stackMode=runningSum&time=2021-01-01..2021-10-01&region=World



### Related Datasets

[Fiscal - Argentina - MECON - IMIG - Monthly](https://www.alphacast.io/datasets/5313)

# ARG: Reservas internacionales
Cierre12 de noviembre 2021


### Las RRII netas del BCRA están en los USD 5.7bn y bajando. Mirando las RRII liquidas (para evitar el efecto DEGs), volvimos a terreno negativo Fire engineFire: USD-792mn.

@chart https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/central-banks-international-reserves?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2017-12-29..2021-11-12&country=ARG-0~ARG-1~ARG-8

### Cerrado el ciclo fuerte de liquidación de divisas del agro, commodities ajustando y con deseq. monetarios presionando las brechas, las RRII liquidas siguen derritiéndose.

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/argentina---international-reserves---monthly?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2011-01-01..2021-11-01

### Promediando, estamos en niveles de 2020. Pero el contraste con los últimos 4 años es desalentador. Los DEGs se usan para pagarle al FMI (solo alcanza hasta dic-21) y para dar más espacio para asistencia del BCRA al Tesoro.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/argentina---net-iirr?tab=chart&time=2018-01-01..latest&region=World https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/argentina---net-liquid-iirr?tab=chart&time=2018-01-01..2021-11-01&region=World

### Mientras, el único que vende divisas (en mercados formales) es el BCRA. Vendió spot FX USD 660mn (al 12/11). En futuros (solo rofex), está vendido en USD 1.7bn. Las expectativas de devaluación del FX cada vez más heavy.

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-bcra/bcras-usd-futures-position2?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2015-02-01..latest
 

# Is Bitcoin currency-like performing?

#Bitcoin #China #Brazil #Russia #SouthAfrica #India

Is BTC a financially independent asset, isolatedly traded by a new generation of investors? Is it bought and sold disregarding all "traditional" finance indicators?

By looking at a bitcoin/US10Y chart, it does not seem to be the case. The correlation showed up mainly after cryptos got more liquid a time ago (owing to top investment banks started to take part in crypto markets, perhaps?).

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/alphacast-staff-picks/financial---bitcoin-and-us10y?tab=chart&stackMode=absolute&time=2019-12-08..2021-11-17&region=World

Comparing to others currencies? Unlike the rest of BRICS currencies, $BTC and USDBRL have shown correlation throughout 2021. Of course, it does not mean causality

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/global---brics-currencies-and-bitcoin?tab=chart&year=latest&time=2020-12-22..2021-11-17&country=Global-4~Global-1 https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/global---brics-currencies-and-bitcoin?tab=chart&year=latest&time=2020-12-22..2021-11-17&country=Global-1~Global-4~Global-2~undefined-0~undefined-3



### Related Datasets

[Financial - Global - Currency - Daily](https://www.alphacast.io/datasets/8156#)

# US budget deficit: Where does the money come from?

### Regarding the last fiscal year, the Federal Government's deficit rose to USD 2.772 tr.
Having said that, it is the second worse fiscal result (the first one was in 2020) in the US history.

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/alphacast-staff-picks/us-federal-budget-surplusdeficit?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

Related Dataset: 

[Fiscal - USA - Department of Treasury - Public Debt and Federal Fiscal Result](https://www.alphacast.io/datasets/6026)

### So, how do policy makers close the gap between income and spending?
In a nutshell, the Federal Government asks for the economic agents to lend them money. **Since Q4-2019, the total public debt has increased to USD 28.5tr (+USD 5.3 tr). As GDP percentage, the debt burden has risen to 125.4% (+17.3%)** during the same period. Is that a problem? No as long as investors keep on lending enough money.

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/us---total-federal-public-debt?tab=chart&stackMode=absolute&time=2011-01-01..2021-04-01&region=World

### Related Dataset: 

[Fiscal - USA - BFS - Public Debt](https://www.alphacast.io/datasets/6772)

### Noteworthy: Two ratios to be taken into account 
The proportion of total public debt held by the public over the whole public debt has performing smoothly since 2021 onwards (excluding pandemic-related raise during Q2-2020). Unlike this, there's been an interesting, sharp change among debt holders. In fact, during Q1-2019 per USD 100 owed to foreign investors, the Federal Government owed USD 37 to Federal Reserve Banks. The last printing shows that ratio increased over USD 78. Of course, the ratio is in line with the Fed's balance sheet dynamics.

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/us---public-debt-ratios?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

### Related Dataset: 

[Fiscal - USA - BFS - Public Debt](https://www.alphacast.io/datasets/6772)

# Dólar: Rofex, bonos y expectativas de devaluación 
Precios del 11 Noviembre

### 1) Contratos DLR Rofex:

Se está priceando una mayor presión devaluatoria en el Q1-22, siendo que los futuros de dólar de Rofex ofrecen cobertura al 79% TEA en promedio. Eso se observa claramente en la variación mensual del ajuste los contratos (graf. izq) como en el salto del la yield curve (graf. der)

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/mariano-s-private-repo/rofex---lastest-forward-devaluation?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/mariano-s-private-repo/rofex---lastest-yield-curve?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

[Financial - Argentina - Rofex - Lastest Forward Monthly Devaluation](https://www.alphacast.io/datasets/8291)

### 2) Rofex: Open interest

La cantidad de contratos abiertos ha incrementado sensiblemente desde septiembre en adelante, lo que indicaría un mayor apetito de cobertura devaluatoria del tipo de cambio mayorista.

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-markets/rofex---total-open-interest?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

[Financial - Argentina - Rofex - Open interest - Daily](https://www.alphacast.io/datasets/5363)

### 3) Rofex: DLR contrato marzo 2022

Para esta posición y en línea con nuestra lectura coyuntural, la cantidad de contratos abiertos incrementó de 150.000 en finales de Sep-21 a 400.000 en principios de Nov-21. La tasa que se paga por dicha cobertura incrementó +18% en ese periodo.

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-markets/rofex---dlr-contract---march-2022?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

[Financial - Argentina - Rofex - Prices - Daily](https://www.alphacast.io/datasets/5663)

### 4) Bonos:

Por otra parte, la inflación implícita (calculada arbitrando bonos tasa fija y dollar-linked) promedio para los próximos dos años ha crecido 7% desde octubre. Si bien está disociado de ROFEX por ahora, ese arbitraje corregirse fácilmente.

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/rofex-and-bonds-implicit-fx-depreciation-rate?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

[Financial - Argentina - Market Implicit Depreciation](https://www.alphacast.io/datasets/8531)

### 5) Para adelante, que pasa con la inflación?:

Obviando la cantidad de defaults de Argentina (incluso en moneda local en 2019!!), aquí parece estar la respuesta al porque la gente de a pie usa la dolarización como único medio de ahorro. El mercado está priceando una devaluación promedio para los próximos 2 años de 60%, y "solo" 53%  en promedio de inflación.

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/bonds-implicit-rates---fx-depreciation-vs-inflation?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

[Financial - Argentina - Market Implicit Depreciation](https://www.alphacast.io/datasets/8531)


# Caída del muro de Berlín: Economic facts

Hace 32 años [9 de noviembre de 1989](https://es.wikipedia.org/wiki/Ca%C3%ADda_del_Muro_de_Berl%C3%ADn) fueron derribadas las fortificaciones defensivas de ese país que separaban la República Democrática Alemana (RDA) y la República Federal de Alemania (RFA), que evitaban el libre tránsito de los sectores estadounidense, británico y francés de ocupación de Berlín, y la frontera abierta de facto.

Reparar infraestructura y catch-up con tecnológico post WW2 impulsó su PBI Alemania occidental (growth medio de 4.4% YoY entre 1960 y 1973). En 4 décadas, Alemania occidental era potencia. Desempleo en mínimos durante los '60s.

En finales de los '70s, la economía perdió impulso. Principales problemas: infraestructura instalada en los 50's ya queda obsoleta y mercado laboral super rígido (alto costo de despedir trabajadores). Reducida la demanda por crecimiento, en Ale Occ el desempleo subió de 0.4% en 1970 a 7% en 1985 y 9% en 2005.

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/germany---gdp-yoy?tab=chart&stackMode=absolute&time=1961-01-01..2021-04-01&region=World

La unificación de las dos Alemanias implicó una conversión monetaria pari passu. Que significa eso? Que todas las operaciones, activos, pasivos, etc en marcos orientales equivaldrían 1 a 1 marcos occidentales. 

Por qué? tremenda diferencia de productividad entre occ (menor) y oriente (menor). Un marco occidental más caro habría empujado a una masiva reducción de oferta laboral productiva en oriente, profundizando los desequilibrios entre las partes. 

Además, los ciudadanos del este accedieron a la seguridad social (seg de desempleo y jubilaciones) de occ. No fue gratis, lo pagaron los contribuyentes alemanes occidentales
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# Octubre 2021 - Financiamiento del Tesoro 

¿Por qué es importante el seguimiento de las licitaciones del Tesoro? Porque son las fuentes de financiamiento (deuda) por medio el cual cubre sus necesidades financieras (déficit primario + intereses + capital). Por diversos motivos, cuando las fuentes superan las necesidades, la actual política económica establece que el BCRA cierre ese gap emitiendo pesos (= +más brecha y +infla)

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* > En Octubre, el Tesoro obtuvo del mercado financiamiento net30.7bn RS 36.4bn y la tasa de roll-over neto fue 109% (126% YTD).
*  > Más deuda indexada: CER y DLK. Se busca protección aunque se estire duration un poco. En Octubre, el 23% fue a DLK, el 32% CER.
*  >2022 es sangre, sudor y lágrimas:  Q1-22 vencen ARS 500bn en letras y contando. Q2-22 acumula ARS 472bn de bonos.
*  >Cerrar el Programa Financiero en lo que queda de 2021 implicaría imprimir ARS 780bn (1.8% PBI). 


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### **Cerrado el mes, el Tesoro obtuvo del mercado local ARS 330bn , y desembolsó ARS 299bn**.
El endeudamiento (aka financiamiento neto) alcanzó ARS 30.7bn y la tasa de **roll-over neto fue 110%** (109% incluido cross-holdings). En retrospectiva, al mes pasado el Tesoro pudo financiar vía financiamiento neto de ARS 36.3bn (121% roll-over).

### **Agregando todas las 28 licitaciones del año, el roll-over neto acumulado 126% (117% incluido cross-holdings).**
Con cepos, regulaciones mamushkas (resumiendo: represión financiera), este bajo nivel de roll-over pone al PF bajo presión y se traduce en más emisión y más brecha. A lo largo del año, hicimos downgrading del supuesto inical del roll-over reduciéndolo a 120%, del 140% que previamente habíamos bajado desde el nivel inicial de 150% para todo 2021.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/fiscal-argentina-debt-auctions-results?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-10-05..2021-10-27&country=ARG-3~ARG-4~ARG-5 https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/fiscal-argentina-cumulative-rollover-rate?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-06-30..latest

### **Del monto efectivo emitido y detallando por tasa, el 23% fue a DLK, el 32% CER y el 46% a tasa fija.  Mirando por asset class, el 85% fue a Letras y el 15% a bonos.**
Noteworthy: el mercado está llevando más deuda indexada (CER y DLK) y buscando protección aunque estire duration un poco. En Octubre, el 24% de lo emitido vence en los próximos 6 meses. Me hace pensar que quizás los PMs se sienten más cómodos con exposición al riesgo ARGY vía cobertura que con duration cortita.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions---nominal-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=2021-01-14..latest https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions-effective-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=earliest..latest

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions---nominal-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=2021-01-14..latest&country=Bonos~Letras https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions-effective-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=2021-01-14..latest&country=Bonos~Letras

### **1T-2022: Sangre, sudor y lágrimas:**
Respecto al perfil de deuda ARS (private holding) de corto plazo, en parte producto del rolleo de los vencimientos de este año, en Q1-22 vencen ARS 500bn en letras y contando. El boncer TX22 en mar-22 suma ARS 262bn. Q2-22 acumula ARS 472bn de bonos:  badlar AA22 y dollar-linked TV22 en abr-22 y TY22P en may-22.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/alphacast/dev-diary/argentina-public-debt-profile-next-12-months-ars?tab=chart&year=latest&time=2021-11-01..2022-10-01 https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/argentina-public-net-debt-profile-2021-22-ars?tab=chart&year=latest&time=2021-11-01..2022-12-01

### **Cerrar el Programa Financiero en lo que queda de 2021 implicaría imprimir ARS 780bn (1.8% PBI):**
Dado que las fuentes de financiamiento (vía mercado) del Tesoro se reducen al plano local y solo en pesos (como era de esperar, ni el canje 2020 ayudó a colocar deuda afuera), el BCRA se ve forzado (independencia?) a cerrar el gap con emisión, presionando la brecha cambiaria y los precios.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/seido-forecasts---financial-program?tab=chart&year=latest https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/seido-forecasts---financial-program?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

# Septiembre 2021 - Financiamiento del Tesoro 

¿Por qué es importante el seguimiento de las licitaciones del Tesoro? Porque son las fuentes de financiamiento (deuda) por medio el cual cubre sus necesidades financieras (déficit primario + intereses + capital). Por diversos motivos, cuando las fuentes superan las necesidades, la actual política económica establece que el BCRA cierre ese gap emitiendo pesos (= +más brecha y +infla)

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* > En Septiembre, el Tesoro obtuvo del mercado financiamiento neto por ARS 36.4bn y la tasa de roll-over neto fue 121% (130% YTD).
*  >Acortando duration: del total efectivo emitido, el 57% vence en los próximos 5 meses. El 14% fue a DLK, el 28% CER y el 56% a tasa fija.
*  >Bola de pesos is coming: en Q1-22 vencen ARS 381bn en letras y contando. Q2-22 acumula ARS 712bn de bonos.
*  >Cerrar el PF en lo que queda de 2021 implicaría ARS-561bn (2.7% PBI). 


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### **Cerrado el mes, el Tesoro obtuvo del mercado local ARS 210.4bn , y desembolsó ARS 174bn**.
El endeudamiento (aka financiamiento neto) alcanzó ARS 36.4bn y la tasa de **roll-over neto fue 121%** (113% incluido cross-holdings). En retrospectiva, al mes pasado el Tesoro no pudo financiar vía licitaciones sus operaciones y el financiamiento neto fue ARS -8.2bn (94% roll-over).

### **Agregando todas las 25 licitaciones del año, el roll-over neto acumulado 130% (118% incluido cross-holdings).**
Con cepos, regulaciones mamushkas (resumiendo: represión financiera), este bajo nivel de roll-over pone al PF bajo presión y se traduce en más emisión y más brecha. A lo largo del año, hicimos downgrading del supuesto inical del roll-over reduciéndolo a 120%, del 150% inicial para todo 2021 y que incluso luego bajamos a 140%.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/fiscal-argentina-debt-auctions-results?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-09-09..latest&country=ARG-4~ARG-5~ARG-3 https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/fiscal-argentina-cumulative-rollover-rate?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-06-30..latest

### **Del monto efectivo emitido y detallando por tasa, el 14% fue a DLK, el 28% CER y el 56% a tasa fija.  Mirando por asset class, el 85% fue a Letras y el 15% a bonos.**
Noteworthy: el mercado está llevando menos CER y acortando duration. En Septiembre, el 57% de lo emitido vence en los próximos 5 meses. Me hace pensar que quizás los PMs se sienten más cómodos con exposición al riesgo ARGY vía letras antes que bonos.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions---nominal-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=earliest..2021-09-28 https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions-effective-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=earliest..latest

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions---nominal-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=2021-01-14..2021-09-28&country=Bonos~Letras https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions-effective-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=2021-01-14..2021-09-28&country=Bonos~Letras

### **Bola de pesos is coming:**
Respecto al perfil de deuda ARS (private holding) de corto plazo, en parte producto del rolleo de los vencimientos de este año, en Q1-22 vencen ARS 381bn en letras y contando. Q2-22 acumula ARS 712bn de bonos: boncer TX22 en mar-22, badlar AA22 y dollar-linked TV22 en abr-22 y TY22P en may-22.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/alphacast/dev-diary/argentina-public-debt-profile-next-12-months-ars?tab=chart&year=latest&time=2021-11-01..2022-10-01 https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/argentina-public-net-debt-profile-2021-22-ars?tab=chart&year=latest&time=2021-11-01..2022-12-01

### **Cerrar el Programa Financiero en lo que queda de 2021 implicaría ARS-561bn (2.7% PBI):**
Dado que las fuentes de financiamiento (vía mercado) del Tesoro se reducen al plano local y solo en pesos (como era de esperar, ni el canje 2020 ayudó a colocar deuda afuera), el BCRA se ve forzado (independencia?) a cerrar el gap con emisión, presionando la brecha cambiaria y los precios.

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/seido-forecasts---financial-program?tab=chart&year=latest https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/seido-forecasts---financial-program?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest




# Para reflexionar sobre qué pasó en el mercado luego de las PASO

### Some food for thoughts

En línea con lo que escribimos la [semana pasada](https://www.cronista.com/columnistas/como-llega-el-mercado-a-las-paso-y-que-escenarios-se-abren-desde-el-lunes-gane-quien-gane/). Si bien un resultado desfavorable al oficialismo ya estaba puesto en precios (incluso con una típica toma de ganancias en las ultimas dos ruedas), **el rebote el lunes fue efímero. Si los bonos no acompañaban, en equity vamos a ver pullbacks.**

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/sp-merval-usd-ccl-and-embiarg?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest

El Riesgo País de Ecuador cayó significativamente cuando el candidato market-friendly Lasso ganó las elecciones presidenciales el pasado abril, incluso habiendo compartido con Argentina el sendero de una reestructuración de deuda. Si bien no es el mismo caso (las nuestras fueron primarias legislativas), si nos indica que **para el mercado no es suficiente demostrar que no vamos a ser Venezuela. Y que 2023 queda muy lejos aún.**

@chart https://charts.alphacast.io/grapher/latin-america---embi?tab=chart&stackMode=relative&year=latest&time=2020-12-30..latest&country=ARG~ECU~Latin

La lectura del mercado de las PASO viene por otro lado, EMHO. Ni el Riesgo País, ni las paridades ni el tipo de cambio acusaron recibo de los resultados. Por qué? La razón es sencilla. **Hasta noviembre, la emisión de pesos estará desbocada, esto presionará sobre el dólar (brecha cambiaria) y acelerará la inflación en el primer trimestre de 2022**. También hacen su aporte los cepos, normativas tipo mamushkas, controles de precios, de capitales y sin importaciones

@Ncharts https://charts.alphacast.io/grapher/cotizacin-tipos-de-cambios-multiples?tab=chart&stackMode=relative&year=latest&time=2021-03-31..2021-09-10 https://charts.alphacast.io/p/alphacast/dev-diary/fx-premiums?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-03-31..2021-09-10

@chart https://charts.alphacast.io/p/marianosanchez/public-repo/financial---argentina---fixed-income-securities---parities?tab=chart&year=latest

Desde la perspectiva de un inversor, la enseñanza es la misma de siempre: **el mercado vota pero no milita, expectativas vs drivers**. En la práctica? Eso no significa si o si entrar en pisos. Pero te sale más barato esperar que los precios que te confirmen el movimiento. **Pagás peaje con menos upside, pero peor es comerte amagues.**

El timing de comprar con el rumor y vender con la noticia siempre es finisimo. No hay fundamentos ni perspectivas que justificaran los precios a los niveles pre-PASO. **Pasada la euforia de los resultados, el mercado va a poner en precios la respuesta del oficialismo hasta noviembre. Post noviembre, la incertidumbre se resume radicalización, gobernabilidad y prob(default FMI).**

Las manos grandes (extranjeros) pueden hacer diferencias elevando los precios de los bonos. Pero también saben que de manera sistemáticamente pendular hemos votado al JxC (2015 y 2017), kirchnerismo (2019) y JxC (2021). Esto también está puesto en precios.

# Market's view before PASO elections

### **Thinking over what's next.**

If government gets approved by a strongly favorable results' elections, it would be wise to expect more of what we have witnessed so far. By contrast, a remarkable defeat would lead the government to fasten and deepen existing, multiple macro imbalances so as to capture pendular votes. That said, we believe that any outermost result will not bring significant discontinuity of current policies. On the other hand, other result apart from those would be ambiguous. There would bes nothing but uncertainty. All in all, presidential election in 2023 seems to be the truly Rubicon river.

### **S&P Merval's context facing mid-term elections**.

As the legislative elections are taking place next Sunday, let's take a look at the local capital market. In line with an expected behaviour in a political year, the monthly average variation of S&P Merval index (measured in USD using the BCS as FX rate) is 27% above YTD. Like it happened in 2013 and 2017, this year's rally observed in equity market seems to be election-driven and short in lifetime. However, this year's index performance has a particular pattern. Between last May and June showed what it looked to be a rally, since it peaked +14% so far that time. Nonetheless, it ended up being a pullback, related to post-second wave effects. From the August' bottom (-3% YTD), the elecion-linked rally started, reaching the highest value since then on September 8th (+20 YTD).

![financial---argentina---equity---sp-merval VAR.png](https://alphacast-images.s3.us-west-2.amazonaws.com/next-s3-uploads/372f8b21-7d01-4f5f-aa2c-758965786c6a/financial---argentina---equity---sp-merval-VAR.png)

### **Historical view and volume of the Index**.

Taking into account latest months, S&P Merval in USD has being traded at levels of 2Q-2013. Even further back, at levels of 3Q-2009. Regarding volume matters, market sources reckon that during 2018 daily volume on average reached USD 180 mn (82mn of nomimal value). By contrast, the figure so far this year hit USD 39 mn (47mn of nomimal value). A priori, it may be said that due to both price and volume at historical bottom relative low inflows of money could impact remarkably on the equity market. However, we do not see many fundamental drivers for investors to do so.

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-markets/financial---argentina---equity---sp-merval?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2008-12-30..2021-09-03

### **Smart money: that's another story.**

Bonds market has been dissociated to equity since sep-20, when the exchange debt arrengment took place. In a nutshell, the reason could be summed up as it follows: the risk perception of Argentina has not changed since then. Bonds' prices are not rallying, so upside potential of equity is narrow (or at least short-lived). In our eyes, as long as such divergence between equity and bonds last, it is unlikely equity will keep on going up much further.

![2021-09-09_14-52-23.png](https://alphacast-images.s3.us-west-2.amazonaws.com/next-s3-uploads/4689dfdd-d1ae-4ec8-82e0-e926e5b5171a/2021-09-09_14-52-23.png)

### **BCRA facing pressure on FX.**

In the last 7 trading days, the Central Bank was net seller in FX market as election-related uncertainty get stronger. As a result, it sold ARS 50.5bn (USD 517) to private sector. It is worthy to note that this happened even though the goverment is determined to prevent any kind of portfolio dollarization by all means. That said, inflation-linked bills have suddently inverted its yields curve. As 5-month-duration bills yields almost 6%, after election we may see if this selloff was due to investors' assest swapp strategy or something more complex, with fiscal impact on the financial program.

@chart https://charts.alphacast.io/grapher/drivers-of-change-un-money-base?tab=chart&year=latest&time=2021-08-25..latest

![2021-09-09_16-52-16.png](https://alphacast-images.s3.us-west-2.amazonaws.com/next-s3-uploads/89e5a9f2-0265-4b2f-8ae2-1ecb2916a31b/2021-09-09_16-52-16.png)



# Panorama Macro - Agosto 2021 

## *1) Covid-19:* Argentina, segunda ola, vacunación. Variable Delta, tercera ola en el hemisferio norte 
@chart https://charts.alphacast.io/p/luciano/public-repo/global-coronavirus-ranking?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2020-03-08..2021-08-10&country=~ARG

<iframe src="https://ourworldindata.org/explorers/coronavirus-data-explorer?zoomToSelection=true&time=2021-03-17..latest&facet=none&pickerSort=asc&pickerMetric=location&Metric=Confirmed+deaths&Interval=7-day+rolling+average&Relative+to+Population=true&Align+outbreaks=false&country=ESP~USA~ISR~GBR~FRA&hideControls=true" loading="lazy" style="width: 100%; height: 600px; border: 0px none;"></iframe>

## *2) Actividad:* impacto segunda ola, mínima recuperación e indicadores procícilicos

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-indec/argentina-general-activity-level-constant-prices-sa?tab=chart&year=latest&time=2019-03-01..latest https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-indec/procyclical-activity-indicators?tab=chart&year=latest&time=2020-01-01..latest

## *3) Dólar:* cepos, dificultad para acceder a mercados de divisas (MULC y de capitales), normativas anidadas -> presión sobre brechas y arbitrajes

@chart https://charts.alphacast.io/grapher/cotizacin-tipos-de-cambios-multiples?tab=chart&stackMode=relative&year=latest&time=2019-12-02..latest

@Ncharts https://charts.alphacast.io/grapher/cotizacin-tipos-de-cambios-multiples?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2019-07-23..2021-08-19 https://charts.alphacast.io/p/alphacast/dev-diary/fx-premiums?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2020-04-14..latest

## *4) Reservas:* El BCRA ha comprado dólares pero no se ha traducido en incremento de sus reservas netas.

@chart https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/central-banks-international-reserves?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2018-09-14..latest&country=ARG-0~ARG-1~ARG-2~ARG-3~ARG-4~ARG-5~ARG-6~ARG-7~ARG-8

@chart https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/central-banks-international-reserves?tab=chart&stackMode=relative&year=latest&time=2019-12-05..2021-08-13&country=ARG-1~ARG-8~ARG-0

## *5) Rofex:* Las expectativas de devaluación del TC oficial post-elecciones alimentan presiones en los futuros de TC. Mientras, el BCRA guarda pólvora para futuras intervenciones en el mercado de futuros

@Ncharts https://charts.alphacast.io/grapher/rofex---estimated-implied-curve?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2019-12-27..latest https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-bcra/bcras-usd-futures-position?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2015-01-01..2021-06-01

## *6) Inflación:* después de un primer semestre con piso de 3.5% MoM, la inflación se desacelera brevemente. Aunque no parece ser por mucho tiempo (elecciones, TC y tarifas planchadas y dinámica monetaria)

@chart https://charts.alphacast.io/grapher/inflation-argentina-indec-consumer-price-index-groups-mom?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2017-01-01..2021-07-01&country=ARG-2~ARG-3

@chart https://charts.alphacast.io/grapher/argentina-high-frequency-cpi---4-weeks-moving-average?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2019-10-18..2021-08-02

## *7) Fiscal:* el déficit, el origen de los males. Estimamos para 2021 un déficit primario de 4%. Se financia con emisión, lo que no se pueda financiar en el mercado local.

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-macro-basics/argentina-fiscal-result?tab=chart&stackMode=absolute&time=2020-02-01..2021-07-01&region=World

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-macro-basics/ingresos-totales-y-gasto-primario?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2017-05-01..2021-07-01

## *8) Financiamiento Tesoro:* el Tesoro no está pudiendo lograr tasas de rolleo altas en las licitaciones desde 2021. Además de medidas regulatorias (encajar títulos duration superior 180 días), el mercado pide tasa o CER. Lo renovado está cargando en 1H-2022

@Ncharts https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/fiscal-argentina-debt-auctions-results?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-01-18..latest https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/fiscal-argentina-cumulative-rollover-rate?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2021-01-29..latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/seido/macro-research/debt-auctions-effective-value-of-debt-issued?tab=chart&year=latest&time=2021-01-14..latest

## *9) Asistencia monetaria del BCRA:* expansión via adelantos y utilidades, 

@Ncharts https://charts.alphacast.io/grapher/monetary-assistance-to-the-treasury?tab=chart&year=latest&time=2020-12-30..2021-08-17 https://charts.alphacast.io/grapher/drivers-of-change-un-money-base?tab=chart&year=latest&time=2019-12-05..latest

@chart https://charts.alphacast.io/p/alphacast/argentina-bcra/argentina---monetary-aggregates?tab=chart&stackMode=relative&year=latest&time=2020-01-01..latest

## *10) Percepción del mercado:*

@Ncharts https://charts.alphacast.io/grapher/latin-america---embi?tab=chart&stackMode=absolute&year=latest&time=2018-12-27..2021-08-18&country=ARG~ECU~Latin https://charts.alphacast.io/grapher/latin-america---embi?tab=chart&stackMode=relative&year=latest&time=2020-09-02..2021-08-18&country=ARG~ECU~Latin

@chart https://charts.alphacast.io/p/ramiroayala/public-repo/ny-lay-sovereign-bond-parities

Mariano Sanchez Moreno

@marianosanchez

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