Econviews Monitor Macro - Octubre
Actividad Económica
La actividad económica se acelera de la mano de aquellos rubros que se vieron más golpeados por la pandemia y que ahora se benefician de las aperturas. En ese sentido, la actividad en los próximos meses será impulsada por el sector de servicios y los ligados al consumo masivo. La industria y la construcción, aunque se mantienen en buenos niveles, pierden dinamismo.
Reservas y tipo de cambio
La posición de reservas internacionales netas se mantiene muy débil. Ante las fuertes ventas de septiembre, el Central reforzó las trabas para importar volviendo a ser comprador neto en octubre.... pero los costos se verán por el lado de la actividad económica, en particular en el sector industrial
El Central continúa usando el tipo de cambio como ancla nominal, pero en el contexto de alta brecha y emisión no ha sido efectiva. El tipo de cambio real no parece demasiado atrasado frente a su promedio histórico, pero en el contexto actual -de casi nulas reservas líquidas- resulta insuficiente.
Inflación
La inflación vuelve a acelerarse, con un tipo de cambio corriendo muy por detrás y con tarifas profundizando su atraso. En este marco, el gobierno apuesta al congelamiento de precios en la recta a las elecciones... pero el impacto en los precios será limitado, y no afectará a la inercia inflacionaria.
Política Fiscal
Hasta septiembre, el déficit primario acumulado -excluyendo DEGs- fue de 1.3% del PBI, pero se viene mayor gasto hasta fin de año. Aún así, el gobierno sobrecumplirá su meta fiscal.
