GMA Repo

by Nery Persichini - GMA Capital En pocas palabras Los entendimientos entre el staff del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Gobierno aún están lejos. El principal punto de conflicto es el sendero de las finanzas públicas. Mientras el oficialismo pretende alcanzar el equilibrio recién en 2027, el organismo solicita llegar al déficit cero en 2024. Este mayor esfuerzo es incompatible con la idea de Guzmán de aumentar el gasto en términos reales cimentada sobre supuestos de crecimiento. En cuanto al resto de los puntos esenciales (política monetaria y reservas), la visión del ejecutivo se encuentra algo más alineada con lo que se espera en Washington. En esta línea, el BCRA subió 200 bps el costo del dinero (a 40% TNA) tras más de un año de mantenerlo sin cambios. Pero el incremento no fue suficiente para mover la tasa real hacia terreno positivo. A su vez, el Central ejecutó un rediseño de herramientas de política monetaria con el objetivo de alargar la duration de sus pasivos remunerados. Ni siquiera este acercamiento en materia económica hacia lo que pide el Fondo despejó el escepticismo en torno a la negociación. El price action de los Globales fue un claro reflejo de...

by Nery Persichini - GMA Capital ¿Usted invertiría con seguridad en una inversión que promete duplicar su capital en dólares en 3 años? En otros palabras, ¿se sentiría cómodo con un activo cuyo rendimiento es 23% anual en moneda dura (el doble que en África) mientras que en el resto del mundo las tasas son de 1 dígito? Spoiler alert: la respuesta es no. Yo le prometo que no se trata de un infomercial barato de medianoche, ni de una publicidad de Facebook para invertir un destino olvidado y exótico. Usted “jugaría de local” en este caso. Es más, y si le dijera que aquellos números tan asombrosos (y riesgosos) son los que ofrece el mismísimo estado argentino, ¿revería su postura? Probablemente la contestación a las preguntas previas siga siendo negativa, pero incluya también mayúsculas, signos de exclamación y hasta calificativos irreproducibles. Lo entiendo… con una mano en el corazón, los 9 defaults previos condenan este producto de inversión. Títulos públicos que nadie quiere tocar Así está el sentimiento de mercado con nuestros pagarés de deuda en dólares. Es la otra cara de la moneda de una economía con un riesgo país superior a los 1.800 basis points. También es...