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Webinar 2/4: Data Flows: Pipelines y transformaciones Por Mariano Sanchez Moreno (msanchez@alphacast.io) Repasar el webinar anterior? Acá el video Guia de usuario de Alphacast y pipelines? Acá el link ¿Qué son los pipelines? > ### Es la herramienta que desarrollamos en Alphacast para optimizar el procesamiento de datasets propios, "traer data" (fetch) de Yahoo Finance y FRED. > ### Además de múltiples operaciones, podes usar el motor de pipelines para graficar las datos que estemos trabajando. > ### Los pipelines están compuestos por steps o pasos. Cada una de las operaciones, transformaciones y gráficos secuencialmente. Ejemplos de pipelines y tutoriales para entenderlos: How do I calculate a monthly end-of-period series from daily data? How do I change the frequency of the data? How can I merge two datasets into one? How can I connect the results of my pipeline to Excel? How is a time series seasonally adjusted? How do I change a local currency series to dollars? How can I download Data from Yahoo Finance? How can I download Data from FRED? How can I remove or regroup entities of my dataset? How can i reshape my dataset from "Wide" format to "Long" format and otherwise? Caso 1: Summer...

Sin tocar metas ni implicancias macroeconómicas del acuerdo FMI-Argentina, (y si se aprueba en el congreso tal cual está), consiste en: No se trata de una reestructuración en si misma: sino que el nuevo préstamo es un Servicio Ampliado (Extended Fund Facility -EFF- en ingles), con el cual se pagará el actual préstamo que tiene la Argentina con el Fondo (Stand-By -SB- firmado en 2018). Es como pagar el resumen de una tarjeta de crédito con otra tarjeta (?). Ambos préstamos, rep: sino q Se despejan los pagos de capital que en el SB se concentraban mayormente en 2022 y 2023 (USD 16.7bn y USD 18.5bn), aplazándose en mayores plazos (se pagan durante 9 años) y menores pagos anuales (USD 6.7bn en promedio durante 6 de esos 9 años) Por lo tanto, los intereses de ambos prestamos se devengan de igual manera: Como cometa el proyecto de ley enviado al Congreso, el préstamo SB implicó una tasa de interés de 1% anual (más sobrecargos). Sin embargo, el factsheet del nuevo EFF establece que la tasa de interesés...

Cierre 23 de diciembre 2021 Las RRII netas del BCRA están en los USD 2.6bn (-48% vs Nov-21, explicado por el pago con DEGs al FMI). Mirando las RRII liquidas (para evitar el efecto DEGs), seguimos en terreno negativo: USD-1.2bn. Cerrado el ciclo fuerte de liquidación de divisas del agro, dos pagos de capital con DEGs al FMI, commodities ajustando y con deseq. monetarios presionando las brechas, las RRII liquidas siguen derritiéndose. Promediando, estamos en niveles de 2020. Pero el contraste con los últimos 4 años es desalentador. Los DEGs se usan para pagarle al FMI (no hay dólares para futuros pagos de capital) y para dar más espacio para asistencia del BCRA al Tesoro. Mientras, el único que vende divisas (en mercados formales) es el BCRA. En lo que va de Diciembre, vendió spot FX USD 350mn (vs USD 900mn durante Noviembre). En futuros (solo ROFEX), está vendido en USD 5.1bn a Noviembre. Las expectativas de devaluación del FX durante Q1-2022 son cada vez más elevadas y ponen presión sobre el ritmo de crawling peg establecido por el...

¿Por qué es importante el seguimiento de las licitaciones del Tesoro? Porque son las fuentes de financiamiento (deuda) por medio el cual cubre sus necesidades financieras (déficit primario + intereses + capital). Por diversos motivos, cuando las fuentes superan las necesidades, la actual política económica establece que el BCRA cierre ese gap emitiendo pesos (= +más brecha y +infla) > En Noviembre, el Tesoro obtuvo del mercado (privados) financiamiento neto por ARS 139bn (ARS 137.4bn total) y la tasa de roll-over neto fue 130% (120% YTD). > Más deuda indexada y lo más corto posible: Durante el mes, el 9% fue a DLK, el 44% CER. Además, el 80% de los activos colocados vence en 2022 >2022 es sangre, sudor y lágrimas: Q1-22 vencen ARS 584bn en letras y contando. Q2-22 acumula ARS 516bn de bonos. Ultima licitación del mes: El Tesoro no pudo cubrir sus necesidades para esta semana, quedándose corto por ARS 12.7bn (ARS 10.7bn, con privados). Obtuvo del mercado local ARS 215bn (ARS 158bn) para afrontar vencimientos por ARS 228bn (ARS 169bn). Así, el roll-over de la licitación fue 94% (94%) Del monto efectivo emitido y detallando por tasa, el 22% fue a DLK, el 32% CER...

El “efecto Lipovetzky” ocurre cuando un decreto/ley/normativa que nace en la política produce consecuencias inversas a las buscadas. ¿Por qué subieron los alquileres desde su sanción? Intuitivamente, la primer respuesta podría ser porque no es rentable alquilar (siendo propietario). La oferta de inmuebles en alquiler se contrajo, elevando los alquieleres de entrada a nuevos inquilinos. Como era de esperarse, la Ley de Alquileres rompió el mercado de alquileres (inicialmente) obligando a las partes a someterse a un regimen de ajuste perjudicial para los oferentes, es decir, para los locadores. Los alquileres se suben menos que la inflación. Un locador perdió, si firmó contrato en oct-20, un -2.1% TNA. Si firmó en sep-20, perdió idem -2.1% TNA. Los legisladores forzaron por ley a que los locadores pierdan renta de su capital durante 3 años. O lo que es lo mismo, establecieron con fuerza de ley una distribución de renta de los propietarios a los inquilinos. El resultado de este Frankenstein era más que esperado. La oferta de inmuebles se retrae hoy porque los propietarios saben que mañana los alquileres incrementan menos que la inflación. Sube hoy el alquiler (in advance) para todos los nuevos contratos y listo (expectativas racionales). El resultado...

Se registró un déficit primario de ARS 209.1bn y un déficit financiero de ARS 277bn. A precios corrientes, se acumula en 2021 un déficit primario de ARS 777bn (1,8% PBI) y un déficit financiero de ARS 1.338bn (3,1% del PBI), luego de excluir los ingresos extraordinarios correspondientes a los DEG. A precios constantes (quitando el efecto inflación) y ajustado por estacionalidad, vemos que: > En 2021, el Resultado Primario acumula un déficit de ARS 1.10tr, mientras que el Financiero asciende a ARS 1.75tr. El Ingreso total suma ARS 8,008bn, mientras que el Gasto Primario ARS 9,151bn (excluyendo gastos covid es ARS 8840bn). > ¿Cómo se compone el gasto YTD? Las prestaciones sociales acumulan ARS 4,360bn, más ARS 690bn adicionales por gastos relacionados al COVID-19. Los subsidios económicos (suman ARS 1,270bn), casi en línea con los gastos de funcionamiento del estado argentino (ARS 1,420bn) 1) Resultado Primario y Financiero 2) Ingreso total vs Gasto Primario 3) Detalle del Gasto Primario Related Datasets Fiscal - Argentina - MECON - IMIG -...

Cierre12 de noviembre 2021 Las RRII netas del BCRA están en los USD 5.7bn y bajando. Mirando las RRII liquidas (para evitar el efecto DEGs), volvimos a terreno negativo Fire engineFire: USD-792mn. Cerrado el ciclo fuerte de liquidación de divisas del agro, commodities ajustando y con deseq. monetarios presionando las brechas, las RRII liquidas siguen derritiéndose. Promediando, estamos en niveles de 2020. Pero el contraste con los últimos 4 años es desalentador. Los DEGs se usan para pagarle al FMI (solo alcanza hasta dic-21) y para dar más espacio para asistencia del BCRA al Tesoro. Mientras, el único que vende divisas (en mercados formales) es el BCRA. Vendió spot FX USD 660mn (al 12/11). En futuros (solo rofex), está vendido en USD 1.7bn. Las expectativas de devaluación del FX cada vez más...

#Bitcoin #China #Brazil #Russia #SouthAfrica #India Is BTC a financially independent asset, isolatedly traded by a new generation of investors? Is it bought and sold disregarding all "traditional" finance indicators? By looking at a bitcoin/US10Y chart, it does not seem to be the case. The correlation showed up mainly after cryptos got more liquid a time ago (owing to top investment banks started to take part in crypto markets, perhaps?). Comparing to others currencies? Unlike the rest of BRICS currencies, $BTC and USDBRL have shown correlation throughout 2021. Of course, it does not mean causality Related Datasets Financial - Global - Currency -...

Regarding the last fiscal year, the Federal Government's deficit rose to USD 2.772 tr. Having said that, it is the second worse fiscal result (the first one was in 2020) in the US history. Related Dataset: Fiscal - USA - Department of Treasury - Public Debt and Federal Fiscal Result So, how do policy makers close the gap between income and spending? In a nutshell, the Federal Government asks for the economic agents to lend them money. Since Q4-2019, the total public debt has increased to USD 28.5tr (+USD 5.3 tr). As GDP percentage, the debt burden has risen to 125.4% (+17.3%) during the same period. Is that a problem? No as long as investors keep on lending enough money. Related Dataset: Fiscal - USA - BFS - Public Debt Noteworthy: Two ratios to be taken into account The proportion of total public debt held by the public over the whole public debt has performing smoothly since 2021 onwards (excluding pandemic-related raise during Q2-2020). Unlike this, there's been an interesting, sharp change among debt holders. In fact, during Q1-2019 per USD 100 owed to foreign investors, the Federal Government owed USD 37 to Federal Reserve Banks. The last printing shows...

Precios del 11 Noviembre 1) Contratos DLR Rofex: Se está priceando una mayor presión devaluatoria en el Q1-22, siendo que los futuros de dólar de Rofex ofrecen cobertura al 79% TEA en promedio. Eso se observa claramente en la variación mensual del ajuste los contratos (graf. izq) como en el salto del la yield curve (graf. der) Financial - Argentina - Rofex - Lastest Forward Monthly Devaluation 2) Rofex: Open interest La cantidad de contratos abiertos ha incrementado sensiblemente desde septiembre en adelante, lo que indicaría un mayor apetito de cobertura devaluatoria del tipo de cambio mayorista. Financial - Argentina - Rofex - Open interest - Daily 3) Rofex: DLR contrato marzo 2022 Para esta posición y en línea con nuestra lectura coyuntural, la cantidad de contratos abiertos incrementó de 150.000 en finales de Sep-21 a 400.000 en principios de Nov-21. La tasa que se paga por dicha cobertura incrementó +18% en ese periodo. Financial - Argentina - Rofex - Prices - Daily 4) Bonos: Por otra parte, la inflación implícita (calculada arbitrando bonos tasa fija y dollar-linked) promedio para los próximos dos años ha crecido 7% desde octubre. Si bien está disociado de ROFEX por ahora, ese arbitraje corregirse...

Hace 32 años 9 de noviembre de 1989 fueron derribadas las fortificaciones defensivas de ese país que separaban la República Democrática Alemana (RDA) y la República Federal de Alemania (RFA), que evitaban el libre tránsito de los sectores estadounidense, británico y francés de ocupación de Berlín, y la frontera abierta de facto. Reparar infraestructura y catch-up con tecnológico post WW2 impulsó su PBI Alemania occidental (growth medio de 4.4% YoY entre 1960 y 1973). En 4 décadas, Alemania occidental era potencia. Desempleo en mínimos durante los '60s. En finales de los '70s, la economía perdió impulso. Principales problemas: infraestructura instalada en los 50's ya queda obsoleta y mercado laboral super rígido (alto costo de despedir trabajadores). Reducida la demanda por crecimiento, en Ale Occ el desempleo subió de 0.4% en 1970 a 7% en 1985 y 9% en 2005. La unificación de las dos Alemanias implicó una conversión monetaria pari passu. Que significa eso? Que todas las operaciones, activos, pasivos, etc en marcos orientales equivaldrían 1 a 1 marcos occidentales. Por qué? tremenda diferencia de productividad entre occ (menor) y oriente (menor). Un marco occidental más caro habría empujado a una masiva reducción de oferta laboral productiva en oriente, profundizando...

¿Por qué es importante el seguimiento de las licitaciones del Tesoro? Porque son las fuentes de financiamiento (deuda) por medio el cual cubre sus necesidades financieras (déficit primario + intereses + capital). Por diversos motivos, cuando las fuentes superan las necesidades, la actual política económica establece que el BCRA cierre ese gap emitiendo pesos (= +más brecha y +infla) > En Octubre, el Tesoro obtuvo del mercado financiamiento net30.7bn RS 36.4bn y la tasa de roll-over neto fue 109% (126% YTD). > Más deuda indexada: CER y DLK. Se busca protección aunque se estire duration un poco. En Octubre, el 23% fue a DLK, el 32% CER. >2022 es sangre, sudor y lágrimas: Q1-22 vencen ARS 500bn en letras y contando. Q2-22 acumula ARS 472bn de bonos. >Cerrar el Programa Financiero en lo que queda de 2021 implicaría imprimir ARS 780bn (1.8% PBI). Cerrado el mes, el Tesoro obtuvo del mercado local ARS 330bn , y desembolsó ARS 299bn. El endeudamiento (aka financiamiento neto) alcanzó ARS 30.7bn y la tasa de roll-over neto fue 110% (109% incluido cross-holdings). En retrospectiva, al mes pasado el Tesoro pudo financiar vía financiamiento neto de ARS 36.3bn (121% roll-over). Agregando todas las 28 licitaciones...

¿Por qué es importante el seguimiento de las licitaciones del Tesoro? Porque son las fuentes de financiamiento (deuda) por medio el cual cubre sus necesidades financieras (déficit primario + intereses + capital). Por diversos motivos, cuando las fuentes superan las necesidades, la actual política económica establece que el BCRA cierre ese gap emitiendo pesos (= +más brecha y +infla) > En Septiembre, el Tesoro obtuvo del mercado financiamiento neto por ARS 36.4bn y la tasa de roll-over neto fue 121% (130% YTD). >Acortando duration: del total efectivo emitido, el 57% vence en los próximos 5 meses. El 14% fue a DLK, el 28% CER y el 56% a tasa fija. >Bola de pesos is coming: en Q1-22 vencen ARS 381bn en letras y contando. Q2-22 acumula ARS 712bn de bonos. >Cerrar el PF en lo que queda de 2021 implicaría ARS-561bn (2.7% PBI). Cerrado el mes, el Tesoro obtuvo del mercado local ARS 210.4bn , y desembolsó ARS 174bn. El endeudamiento (aka financiamiento neto) alcanzó ARS 36.4bn y la tasa de roll-over neto fue 121% (113% incluido cross-holdings). En retrospectiva, al mes pasado el Tesoro no pudo financiar vía licitaciones sus operaciones y el financiamiento neto fue ARS -8.2bn (94%...

Some food for thoughts En línea con lo que escribimos la semana pasada. Si bien un resultado desfavorable al oficialismo ya estaba puesto en precios (incluso con una típica toma de ganancias en las ultimas dos ruedas), el rebote el lunes fue efímero. Si los bonos no acompañaban, en equity vamos a ver pullbacks. El Riesgo País de Ecuador cayó significativamente cuando el candidato market-friendly Lasso ganó las elecciones presidenciales el pasado abril, incluso habiendo compartido con Argentina el sendero de una reestructuración de deuda. Si bien no es el mismo caso (las nuestras fueron primarias legislativas), si nos indica que para el mercado no es suficiente demostrar que no vamos a ser Venezuela. Y que 2023 queda muy lejos aún. La lectura del mercado de las PASO viene por otro lado, EMHO. Ni el Riesgo País, ni las paridades ni el tipo de cambio acusaron recibo de los resultados. Por qué? La razón es sencilla. Hasta noviembre, la emisión de pesos estará desbocada, esto presionará sobre el dólar (brecha cambiaria) y acelerará la inflación en el primer trimestre de 2022. También hacen su aporte los cepos, normativas tipo mamushkas, controles de precios, de capitales y sin importaciones Desde la...

Thinking over what's next. If government gets approved by a strongly favorable results' elections, it would be wise to expect more of what we have witnessed so far. By contrast, a remarkable defeat would lead the government to fasten and deepen existing, multiple macro imbalances so as to capture pendular votes. That said, we believe that any outermost result will not bring significant discontinuity of current policies. On the other hand, other result apart from those would be ambiguous. There would bes nothing but uncertainty. All in all, presidential election in 2023 seems to be the truly Rubicon river. S&P Merval's context facing mid-term elections. As the legislative elections are taking place next Sunday, let's take a look at the local capital market. In line with an expected behaviour in a political year, the monthly average variation of S&P Merval index (measured in USD using the BCS as FX rate) is 27% above YTD. Like it happened in 2013 and 2017, this year's rally observed in equity market seems to be election-driven and short in lifetime. However, this year's index performance has a particular pattern. Between last May and June showed what it looked to be a rally, since it...